Kurs işi: Risk və sığorta. Qeyri-müəyyənlik şəraitində maliyyə əməliyyatlarının qiymətləndirilməsi

Və

Əgər ilkin şərtlər altında K 1 > K 2, Bu

Və

Minimum risk metodu üçün K 0=2.29 aşağıdakıları alırıq

Səhv qərarların minimum sayının metodu üçün K 0 =2,57:

Maksimum ehtimal metodu üçün K 0 =2,37:

Hesablama nəticələrini yekun cədvəldə ümumiləşdirək.

2 nömrəli tapşırıq üçün tapşırıqlar.

Tapşırıq seçimi qiymət kitabçasının nömrəsinin son iki rəqəminə əsasən seçilir. Bütün tapşırıqlar limit dəyərinin müəyyən edilməsini tələb edir K 0 , obyektləri iki sinfə ayırır: xidmətə yararlı və nasaz. Qərarların nəticələri qrafik kağızda çəkilmiş və işə yapışdırılmış qrafikdə (şək. 9.1) çəkilir.

Beləliklə, bir obyektin texniki diaqnostikası parametrə uyğun olaraq aparılır K. Xidmət edilə bilən obyekt üçün parametrin orta qiyməti verilir K 1 və standart sapma σ 1 . Müvafiq olaraq qüsurlu olan üçün K2 Və σ 2 . Mənbə məlumatları hər bir seçim üçün qiymət nisbətini də göstərir C 12 / C 21. Paylanma K normal qəbul edilir. Bütün variantlarda P 1=0,9; P2=0,1.

Tapşırıqlar üçün seçimlər cədvəldə verilmişdir. 2.1-2.10.

00÷09 variantları üçün ilkin məlumatlar (Cədvəl 2.1):

Bir obyekt- qaz turbinli mühərrik.

Parametr- vibrasiya sürəti (mm/s).

Səhv vəziyyət- mühərrik rotor dayaqlarının normal iş şəraitinin pozulması.

Cədvəl 2.1

10÷19 variantları üçün ilkin məlumatlar (Cədvəl 2.2):

Bir obyekt- qaz turbinli mühərrik.

Parametr Cu ) yağda (q/t).

Səhv vəziyyət- konsentrasiyanın artması Cu

Cədvəl 2.2

20÷29 variantları üçün ilkin məlumatlar (Cədvəl 2.3):

Bir obyekt- yanacaq sisteminin astarlı yanacaq nasosu.

Parametr- çıxışda yanacağın təzyiqi (kq/sm2).

Səhv vəziyyət- çarxın deformasiyası.

Cədvəl 2.3

30÷39 variantları üçün ilkin məlumatlar (Cədvəl 2.4):

Bir obyekt- qaz turbinli mühərrik.

Parametr- vibrasiya həddindən artıq yüklənmə səviyyəsi ( g ).

Səhv vəziyyət- podşipniklərin xarici yarışının yuvarlanması.

Cədvəl 2.4

40÷49 variantları üçün ilkin məlumatlar (Cədvəl 2.5):

Bir obyekt- qaz turbinli mühərrikin vallararası rulmanı.

Parametr- yatağın vəziyyətini izləmək üçün vibroakustik cihazın oxunuşları (µa).

Səhv vəziyyət- podşipnik yollarında qırılma izlərinin görünməsi.

Cədvəl 2.5

Seçimlər üçün ilkin məlumatlar 50÷59 (Cədvəl 2.6)

Bir obyekt- qaz turbinli mühərrik.

Parametr- dəmir tərkibi ( Fe ) yağda (q/t).

Səhv vəziyyət- konsentrasiyanın artması Fe sürücü qutusundakı dişli birləşmələrin sürətlənmiş aşınması səbəbindən yağda.

Cədvəl 2.6

60÷69 variantları üçün ilkin məlumatlar (Cədvəl 2.7):

Bir obyekt- qaz turbinli mühərriklərin yağlanması üçün yağ.

Parametr- yağın optik sıxlığı, %.

Səhv vəziyyət- optik sıxlığa malik yağın aşağı performans xüsusiyyətləri.

Cədvəl 2.7

70÷79 variantları üçün ilkin məlumatlar (Cədvəl 2.8):

Bir obyekt- yanacaq filtri elementləri.

Parametr- mis çirklərinin konsentrasiyası ( Cu ) yağda (q/t).

Səhv vəziyyət- konsentrasiyanın artması Cu ötürmə vallarının mislə örtülmüş şaquli birləşmələrinin intensiv aşınma prosesləri nəticəsində yağda.

Cədvəl 2.8

Seçimlər üçün ilkin məlumatlar 80÷89 (Cədvəl 2.9)

Bir obyekt- eksenel pistonlu nasos.

Parametr- həcmlə ifadə olunan nasosun işinin dəyəri

Səmərəlilik (1,0-dan kəsrlə).

Səhv vəziyyət- nasosun nasazlığı ilə bağlı aşağı həcmli səmərəlilik.

Cədvəl 2.9

Seçimlər üçün ilkin məlumatlar 90÷99 (Cədvəl 2.10)

Bir obyekt- sərt çubuqlardan ibarət olan təyyarə idarəetmə sistemi.

Parametr- oynaqların ümumi eksenel oyunu, mikron.

Səhv vəziyyət- cütləşən cütlərin aşınması səbəbindən artan ümumi eksenel oyun.

Cədvəl 2.10

Minimum risk metodu minimum orta xərclər şərti əsasında obyektin vəziyyəti haqqında qərar qəbul etmək üçün müəyyənedici parametrin sərhəd dəyərini müəyyən etmək üçün istifadə olunur.

Bəzi obyektin vəziyyəti hansısa parametrin qiyməti ilə müəyyən edilsin X. bu parametr üçün bu dəyəri seçməlisiniz X 0 , üçün:

Xidmət edilə bilən vəziyyət parametrin paylanma sıxlığı ilə xarakterizə olunur X,f(x/ D1) və qüsurlu olandır f(x/ D2) (Şəkil 2.8). Əyrilər f(x/ D1) Və f(x/ D2) kəsişir və buna görə də seçmək mümkün deyil X 0 belə ki, qayda (2.16) səhv həllər verməzdi.

Qərar qəbul edərkən yaranan səhvlər birinci və ikinci növ səhvlərə bölünür.

Birinci növ səhv– obyektin əslində yaxşı vəziyyətdə olduğu halda onun nasazlığı (qüsurunun olması) barədə qərar qəbul etmək.

İkinci növ səhv– reallıqda obyekt nasaz vəziyyətdə olduqda (obyektdə qüsur var) obyektin yaxşı vəziyyəti haqqında qərar qəbul etmək.

I növ səhvin ehtimalı iki hadisənin ehtimalının hasilinə bərabərdir:

obyektin yaxşı vəziyyətdə olması ehtimalı;

müəyyən edən x parametrinin qiymətinin sərhəd dəyərini aşması ehtimalı X 0 .

I tip səhvin ehtimalını təyin etmək üçün ifadə aşağıdakı formaya malikdir:

Harada p(D 1 ) – obyektin yaxşı vəziyyətdə olmasının aprior ehtimalı (ilkin statistik məlumatlar əsasında məlum hesab olunur).

II tip xəta ehtimalı oxşar şəkildə müəyyən edilir:

düyü. 2.8. Diaqnostik obyektin vəziyyətlərinin ehtimal sıxlıqları

Məlumat toplama sistemlərinin elementləri: birləşdirici ölçmə çeviriciləri.

İlkin çeviriciyi məlumat toplama sisteminin cihazları ilə əlaqələndirmək üçün onun çıxış siqnalı vahid olmalıdır, yəni. səviyyəyə, gücə, saxlama mühitinin növünə və s.-yə dair müvafiq GOST-lar tərəfindən müəyyən edilmiş müəyyən tələblərə cavab verir.

Birincil çeviricilərin çıxış siqnallarını vahid siqnallara çevirmək üçün bir sıra normallaşdırıcı çeviricilərdən istifadə olunur. Normallaşdırıcı çeviricilərin girişinə müxtəlif fiziki kəmiyyətlərin ilkin çeviricilərindən təbii siqnallar verilə bilər və çıxışda müvafiq vahid siqnallar yaradılır.

Siqnalın mənbəyi və ya ilkin çeviricinin çıxışı ilə ikincil cihazın girişi arasında unifikasiyasını təmin edən vasitələr qrupu birləşdirici ölçmə çeviriciləri (UMT) sinfinə aiddir.

Aşağıdakı UIP növləri fərqləndirilir:

fərdi;

qrup;

çoxkanallı.

Fərdi UIP(Şəkil 3.36a)) bir PP-yə xidmət edir və PP ilə keçid və ya sonrakı ölçmə çeviricisi arasında birləşdirilir. Fərdi UIP-lər PP ilə birlikdə birbaşa tədqiqat yerində yerləşdirilir.

Onlar nisbətən az sayda ölçülmüş parametrlərlə və məhdud ölçmə vaxtı ilə siqnalları birləşdirmək üçün istifadə olunur, bu da qrup UPS-dən istifadə etməyə imkan vermir.

Fərdi UIP-lər sizə aşağıdakıları istehsal etməyə imkan verir:

bir vahid siqnalın digərinə çevrilməsi;

giriş sxemlərinin qalvanik izolyasiyası;

giriş siqnalının bir neçə çıxış üzərində çoxaldılması.

Bununla belə, hər bir İMS ölçmə kompleksində öz UIP-dən istifadə sistemi çətinləşdirir və onun etibarlılığını və iqtisadi səmərəliliyini azaldır.

Qrup UIP(Şəkil 3.36b)) bu baxımdan daha səmərəlidirlər, onlar çıxış siqnalları bircins fiziki kəmiyyətlər olan müəyyən qrup ilkin çeviricilərə xidmət edir. Onlar keçiddən sonra Iis-də yerləşir və sonuncu idarəetmə bloku ilə birlikdə idarə olunur.

Heterojen fiziki kəmiyyətlərin çoxkanallı İMS-lərini qurarkən, sonuncular fiziki kəmiyyətin növünə görə qruplaşdırılır və hər bir qrup müvafiq UIP qrupuna qoşulur.

Çoxkanallı UIP.(Şəkil 3.36c)) Əgər ölçülmüş fiziki kəmiyyətlər əsasən heterojendirsə, onda IIS bir halda və ya bir lövhədə birləşdirilmiş bir neçə fərdi UIP olan çoxkanallı UIP-lərdən istifadə edə bilər. Məlumatın çevrilməsi uyğun olaraq həyata keçirilir n girişlər və nçıxışlar. Çoxkanallı UPS-in əsas dizayn xüsusiyyəti bütün fərdi UPS-lər üçün ümumi enerji mənbəyi və idarəetmə sisteminin istifadəsidir.

düyü. 3.36.birləşdirmənin əsas növləri

ölçmə çeviriciləri

UIP tərəfindən yerinə yetirilən əsas funksiyalar:

xətti (miqyaslama, sıfırlama, temperatur kompensasiyası);

qeyri-xətti (xəttiləşmə) siqnal çevrilmələri.

Birincil çeviricinin xətti xarakteristikası ilə UIP adlanan xətti əməliyyatları yerinə yetirir miqyaslama. Ölçəkləşdirmənin mahiyyəti aşağıdakı kimidir. Giriş siqnalının fərqli olmasına icazə verin y 1 əvvəl y 2 , və UIP-nin çıxış siqnalının dinamik diapazonu -dən aralığında olmalıdır 0 əvvəl z. Sonra, UIP və əsas çeviricinin dinamik diapazonlarının başlanğıcına uyğun gəlmək üçün PP siqnalına bir siqnal əlavə edilməli və sonra ümumi siqnal eyni vaxtda gücləndirilməlidir.

O da mümkündür ki, PP-nin çıxış siqnalı əvvəlcə gücləndirilir, sonra isə dinamik diapazonların başlanğıcları birləşdirilir.

Çıxış siqnalını vahid formaya gətirmək üçün birinci variant adətən fərdi UIP-lərdə, ikincisi isə qruplarda istifadə olunur.

Çünki Çıxış siqnalı yPP ilə ölçülən parametr arasındakı əlaqə çox vaxt qeyri-xətti olur (məsələn, termocütlər, platin müqavimətli istilik çeviriciləri və s. ilə) UIP əməliyyatı yerinə yetirməlidir. xəttiləşdirmə. Xəttiləşdirmə PP çevrilmə funksiyasının düzəldilməsindən ibarətdir. Bu halda xəttiləşdirmə funksiyası tərs PP çevrilmə funksiyası formasına malik olmalıdır.

UIP-də transformasiya funksiyasını xəttiləşdirmək üçün xüsusi qeyri-xətti keçidlərdən istifadə olunur. Onlar xətti işə salına bilər

birləşdirici çevirici, ondan sonra və ya ölçülmüş dəyərin miqyasını dəyişdirmək üçün istifadə olunan gücləndiricinin əks əlaqə dövrəsinə.

U giriş

R 1

R 2

R 3

R 4

R 5

D 1

D 2

D 3

düyü. 3.37.UIP-nin blok diaqramı

Gücləndiricinin çıxışındakı gərginlik artdıqca, bölücü cərəyan və hər bir rezistorda gərginlik düşməsi artır. R 1  R 5 .rezistorların hər hansı birində gərginliyin düşməsi müvafiq zener diodunun qırılma gərginliyinə çatan kimi, zener diodu bu rezistordan yan keçməyə başlayır. Rezistorun müqavimətləri tələb olunan əks əlaqə gərginliyindən asılılığı əldə edəcək şəkildə seçilir U ƏS inverting gücləndirici U, rezistordan çıxarılır R 5 , gücləndiricinin çıxış gərginliyindən.

Tipik bir analoq UIP ehtiva edir:

çıxış gücləndiricisi;

galvanik izolyasiya cihazı;

PP siqnalını xəttiləşdirən funksional çevirici;

çıxış gücləndiricisi;

stabilləşdirilmiş enerji təchizatı.

Bəzi ilkin çeviricilərdə çıxış siqnalı kimi alternativ cərəyan siqnalı var; bu siqnal ya amplituda (məsələn, diferensial transformator çeviriciləri) və ya tezlikdə (məsələn, piezorezonatorlar) modulyasiya olunur.

Nümunə olaraq, təzyiq, diferensial təzyiq, axın, səviyyə və buxar məzmunu sensorlarından dəyişən gərginliyi 0...5 mA vahid birbaşa cərəyan siqnalına çevirmək üçün nəzərdə tutulmuş UIS-nin blok diaqramını nəzərdən keçirin (Şəkil 3.38.).

düyü. 3.38. UIP-nin blok diaqramı

Diferensial transformatorun ilkin çeviricisindən gələn alternativ gərginlik demodulyator tərəfindən maqnitlə gücləndirilən mütənasib birbaşa cərəyan gərginliyinə çevrilir. MU və elektron U Geribildirim cihazı vasitəsilə dərin mənfi rəylə əhatə olunan DC gücləndiriciləri ƏS, bu, zəruri hallarda, ilkin çeviricinin xarakteristikasını xəttiləşdirməyə imkan verir.

Tezlik PP-ləri ilə işləyən vahid ölçmə çeviriciləri amplituda PP-ləri ilə eyni funksiyaları yerinə yetirməlidir.

Misal 2.5. Nümunə 2.1-də verilmiş nəticələr matrisi üçün λ =1/2 olan Hurvitz meyarına əsasən ən yaxşı həlli seçin.

Həll. Q sətir-sətir nəticələrinin matrisini nəzərə alaraq, hər i üçün ci= 1/2minqij + 1/2maxqij dəyərlərini hesablayırıq. Məsələn, c1=1/2*2+1/2*8=5; oxşar tapılmış c2=7; c3=6,5; c4= 4.5. Ən böyüyü c2=7-dir. Nəticə etibarilə, verilmiş λ =1/2 üçün Hurvitz meyarı ikinci variantı seçməyi tövsiyə edir ( i=2).

2.3. Qismən şəraitdə əlaqəli həllər qrupunun təhlili

qeyri-müəyyənlik

Əgər qərar qəbul edərkən qərar qəbul edən şəxs ehtimalları bilirsə pjƏgər real vəziyyət j variantına uyğun inkişaf edə bilirsə, o zaman qərar qəbul edən şəxsin qismən qeyri-müəyyənlik şəraitində olduğunu deyirlər. Bu halda siz aşağıdakı meyarlardan (qaydalardan) birini rəhbər tuta bilərsiniz.

Orta gözlənilən gəliri maksimuma çatdırmaq üçün meyar (qayda).. Bu meyar da deyilir maksimum orta uduş meyarı.Əgər ehtimallar məlumdursa pj real vəziyyətin inkişafı variantları, onda i-ci həlldən alınan gəlir paylama seriyası ilə təsadüfi dəyişən Qidir.

Gözlənilən dəyər M[Qi] təsadüfi dəyişənin Qi orta gözlənilən gəlirdir, həmçinin aşağıdakılarla işarələnir:

= M[Qi ] = .

Hər bir i-ci həll variantı üçün dəyərlər hesablanır və nəzərdən keçirilən meyara uyğun olaraq hansı seçim seçilir

Misal 2.6. Nümunə 2.1-in ilkin məlumatları üçün, hadisələrin tam qrupunu təşkil edən dörd variantın hər biri üçün real vəziyyətin inkişaf ehtimalları məlum olsun:

p1 =1/2, p2=1/6, p3=1/6, p4=1/6. Hansı həll variantının ən yüksək orta gəlir əldə etdiyini və bu gəlirin nə qədər olduğunu öyrənin.

Həll. Gəlin hər i-ci həll variantı üçün gözlənilən orta gəliri tapaq: =1/2*5+1/6*2+1/6*8+1/6*4= 29/6, = 25/6, = 7, = 17/6. Maksimum orta gözlənilən gəlir 7-dir və üçüncü həllə uyğundur.

Orta gözlənilən riskin minimuma endirilməsi qaydası (başqa ad - minimum orta itki meyarı).

Əvvəlki vəziyyətdə olduğu kimi eyni şərtlərdə, i-ci həlli seçərkən qərar verənin riski paylama seriyası olan təsadüfi dəyişən Ridir.

Gözlənilən dəyər M və gözlənilən orta riskdir, həmçinin: = M = . . Qayda minimum orta gözlənilən riskə səbəb olan qərar qəbul etməyi tövsiyə edir: .

Misal 2.7 . İlkin məlumatlar nümunə 2.6 ilə eynidir. Hansı həll variantının ən aşağı orta gözlənilən riskə nail olduğunu müəyyənləşdirin və minimum orta gözlənilən riskin (zərərin) dəyərini tapın.

Həll. Hər bir i-ci həll variantı üçün orta gözlənilən riskin dəyərini tapırıq. Verilmiş R risk matrisinə əsaslanaraq tapırıq: = 1/2*3+1/6*3+1/6*0+1/6*8=20/6, = 4, = 7/6, = 32 /6.

Buna görə də minimum orta gözlənilən risk 7/6-dır və üçüncü həllə uyğundur: = 7/6.

Şərh. Orta gözlənilən gəlir (qazanc) və ya orta gözlənilən risk (zərər) haqqında danışarkən, təsvir olunan sxemə uyğun olaraq qərar qəbuletmə prosesinin təkrar təkrarlanması və ya keçmişdə belə bir prosesin faktiki olaraq təkrarlanması ehtimalını nəzərdə tuturlar. . Bu fərziyyənin şərti odur ki, belə təkrarların faktiki tələb olunan sayı mövcud olmaya bilər.

Laplpas bərabər imkan meyarı (qaydası) (laqeydlik). Bu meyar qismən qeyri-müəyyənlik halına birbaşa aid deyil və tam qeyri-müəyyənlik şəraitində tətbiq edilir. Bununla belə, burada ətraf mühitin bütün hallarının (real vəziyyətin bütün variantlarının) eyni dərəcədə ehtimal olunduğu güman edilir - meyarın adı da buna görədir. Sonra ehtimallar nəzərə alınmaqla yuxarıda təsvir edilən hesablama sxemləri tətbiq oluna bilər pj real vəziyyətin bütün variantları üçün eynidir və 1/n-ə bərabərdir. Beləliklə, gözlənilən orta gəlirin maksimuma çatdırılması meyarından istifadə edərkən nail olan həll yolu seçilir . Və orta gözlənilən riskin minimuma endirilməsi meyarına uyğun olaraq, bunun üçün bir həll variantı seçilir .

Misal 2.8. Nümunə 2.1-in ilkin məlumatları üçün bərabər imkanların Laplas meyarından istifadə edərək, aşağıdakılara əsaslanaraq ən yaxşı həlli seçin: a) gözlənilən orta gəlirin maksimuma çatdırılması qaydası; b) gözlənilən orta riskin minimuma endirilməsi qaydaları.

Həll. a) Real vəziyyətdə variantların bərabər ehtimalını nəzərə alsaq, həll variantlarının hər biri üçün orta gözlənilən gəlir = (5+2+8+4)/4=19/4, = 21/4, = 26-dır. /4, = 15/4. Buna görə də, ən yaxşı həll üçüncü olacaq və maksimum orta gözlənilən gəlir 26/4 olacaqdır.

b) Hər bir həll variantı üçün vəziyyət variantlarının bərabər ehtimalını nəzərə alaraq risk matrisi əsasında gözlənilən orta riski hesablayırıq: = (3+3+0+8)/4 = 14/4, = 3, = 7/4, = 18/4 . Buradan belə nəticə çıxır ki, üçüncü variant ən yaxşısı olacaq və minimum orta gözlənilən risk 7/4 olacaq.

2.4. İki kriteriyalı maliyyənin Pareto optimallığı

qeyri-müəyyənlik şəraitində əməliyyatlar

Yuxarıda müzakirə edilənlərdən belə nəticə çıxır ki, hər bir qərarın (maliyyə əməliyyatının) optimallaşdırılması lazım olan iki xüsusiyyəti var: orta gözlənilən gəlir və orta gözlənilən risk. Beləliklə, ən yaxşı həll yolunu seçmək iki meyarlı optimallaşdırma problemidir. Multikriteriyalı optimallaşdırma məsələlərində əsas anlayış konsepsiyadır Pareto optimallığı. Göstərilən iki xüsusiyyəti olan maliyyə əməliyyatları üçün bu konsepsiyanı nəzərdən keçirək.

Hər əməliyyat olsun A iki ədədi xüsusiyyətə malikdir E(a),r(A)(məsələn, effektivlik və risk); optimallaşdırma zamanı E artırmağa çalışın və r azalma.

Bu cür optimallaşdırma problemlərini formalaşdırmağın bir neçə yolu var. Bu problemi ümumi formada nəzərdən keçirək. Qoy A - müəyyən əməliyyatlar toplusu və müxtəlif əməliyyatlar mütləq ən azı bir xarakteristikada fərqlənir. Ən yaxşı əməliyyatı seçərkən, bu məsləhətdir E daha çox, r isə az idi.

Əməliyyat olduğunu söyləyəcəyik A üstünlük təşkil edir cərrahiyyə b, və təyin edin a > b,Əgər E(a) ≥ E(b) Və r(a) ≤ r(b) və bu bərabərsizliklərdən ən azı biri sərtdir. Bu vəziyyətdə əməliyyat Açağırdı dominant, və əməliyyat b -üstünlük təşkil edirdi. Aydındır ki, heç bir üstünlük təşkil edən əməliyyatı tanımaq olmaz ən yaxşı. Nəticə etibarilə, ən yaxşı əməliyyat üstünlük təşkil etməyən əməliyyatlar arasında axtarılmalıdır. Dominant olmayan əməliyyatlar toplusu adlanır Pareto dəsti (region) və ya Pareto optimallıq dəsti.

Pareto çoxluğu üçün aşağıdakı ifadə doğrudur: hər bir xüsusiyyət E,r digərinin birmənalı funksiyasıdır, yəni Pareto çoxluğunda əməliyyatın bir xarakteristikasından digərini birmənalı müəyyən etmək üçün istifadə oluna bilər.

Qismən qeyri-müəyyənlik şəraitində maliyyə qərarlarının təhlilinə qayıdaq. Bölmə 2.3-də göstərildiyi kimi, hər bir əməliyyat orta gözlənilən riskə malikdir və orta gözlənilən gəlir. Dördbucaqlı koordinat sistemini tətbiq etsəniz, absis oxunda dəyərlərini çəkdiyiniz , və ordinat oxunda dəyərlər var, onda hər bir əməliyyat bir nöqtəyə uyğun olacaq ( , ) koordinat müstəvisində. Təyyarədə bu nöqtə nə qədər yüksək olarsa, əməliyyat bir o qədər sərfəli olur; nöqtə nə qədər sağa doğru olarsa, əməliyyat bir o qədər risklidir. Buna görə də, üstünlük təşkil etməyən əməliyyatları (Pareto dəstləri) axtararkən yuxarıda və solda olan nöqtələri seçmək lazımdır. Beləliklə, 2.6 və 2.7 nümunələrinin ilkin məlumatları üçün Pareto çoxluğu yalnız üçüncü əməliyyatdan ibarətdir.

Bəzi hallarda ən yaxşı əməliyyatı müəyyən etmək üçün bəzilərindən istifadə edə bilərsiniz çəki düsturu xüsusiyyətləri olan və müəyyən çəkilərlə daxil edin və ən yaxşı əməliyyatı göstərən bir nömrə verir. Məsələn, əməliyyat üçün i xüsusiyyətləri ilə ( , ) çəki formulunun forması var f(i) = 3 - 2, və ən yaxşı əməliyyat maksimum dəyər əsasında seçilir f(i). Bu çəki düsturu o deməkdir ki, əməliyyatın gəliri ən azı iki vahid artarsa, qərar qəbul edən şəxs riski üç vahid artırmağa razıdır. Beləliklə, çəki düsturu qərar qəbul edənin gəlir və risk göstəriciləri ilə əlaqəsini ifadə edir.

Misal 2.9. İlkin məlumatlar 2.6 və 2.7 nümunələrində olduğu kimi olsun, yəni 2.1-ci misalın nəticələri və risk matrisləri üçün real vəziyyətin inkişafı variantlarının ehtimalları məlumdur: p1 = 1/2, p2 = 1/6 , p3 = 1/6, p4=1/6. Bu şərtlərdə qərar qəbul edən şəxs əməliyyatın gəliri ən azı bir vahid artarsa, riski iki vahid artırmağa razılaşır. Bu vəziyyət üçün ən yaxşı əməliyyatı müəyyənləşdirin.

Həll.Çəki formulunun forması var f(i) = 2 - . 2.6 və 2.7 nümunələrindəki hesablama nəticələrindən istifadə edərək, tapırıq:

f(1) = 2*29/6 – 20/6 = 6,33; f(2) = 2*25/6 – 4 = 4,33;

f(3) = 2*7 – 7/6 = 12,83; f(4) = 2*17/6 – 32/6 = 0,33

Buna görə də üçüncü əməliyyat ən yaxşı, dördüncü isə ən pisdir.

Mövzu 3. Maliyyə risklərinin ölçülməsi və göstəriciləri

Kəmiyyət riskinin qiymətləndirilməsi. Ayrı bir əməliyyat riski. Ümumi risk tədbirləri.

Bu mövzuda mümkün nəticələrin ehtimal paylanmalarının ya məlum olduğu, ya da tapıla biləcəyi ehtimal edildiyi hallarda qərar qəbul etmə meyarları və üsulları müzakirə edilir və sonuncu halda paylanma sıxlığını həmişə açıq şəkildə göstərmək lazım deyil.

3.1. Riskin kəmiyyət qiymətləndirilməsinə ümumi metodoloji yanaşmalar

Risk ehtimal kateqoriyasıdır, buna görə də onun kəmiyyətcə qiymətləndirilməsi üsulları ehtimal nəzəriyyəsi və riyazi statistikanın bir sıra ən mühüm konsepsiyalarına əsaslanır. Beləliklə, riskin statistik hesablanması metodunun əsas alətləri bunlardır:

1) gözlənilən dəyər m, məsələn, maliyyə əməliyyatının nəticəsi kimi təsadüfi dəyişən k: m = E{k};

2) dispersiya təsadüfi dəyişənin qiymətlərinin dəyişmə dərəcəsinin xarakterik xüsusiyyəti kimi k qruplaşma mərkəzinin ətrafında m(xatırladırıq ki, dispersiya təsadüfi dəyişənin riyazi gözləntisindən kvadrat sapmasının riyazi gözləntisidir. );

3) standart sapma ;

4) variasiya əmsalı , orta gəlir vahidi üçün risk mənasını daşıyır.

Şərh. Kiçik dəst üçün n dəyərlər - kiçik nümunə! – diskret təsadüfi dəyişən Düzünü desək, biz yalnız ondan danışırıq təxminlər sadalanan risk tədbirləri .

Belə ki, orta (gözlənilən) nümunə dəyəri, və ya riyazi gözləmənin seçmə analoqu , harada kəmiyyətdir Rmən – təsadüfi dəyişənin qiymətinin reallaşma ehtimalı k. Bütün dəyərlər eyni dərəcədə ehtimal olunursa, düsturdan istifadə edərək təsadüfi seçmənin gözlənilən dəyəri hesablanır.

Eynilə, nümunə fərqi (nümunə fərqi ) nümunədəki standart kənarlaşma kimi müəyyən edilir: və ya

. Sonuncu halda, nümunə dispersiyasıdır nəzəri variasiyanın qərəzli qiymətləndirilməsi . Buna görə də, düsturla verilən dispersiyanın qərəzsiz qiymətləndirilməsindən istifadə etmək üstünlük təşkil edir .

Aydındır ki, qiymətləndirmə aşağıdakı kimi hesablamaq olar və ya .

Aydındır ki, qiymətləndirmə variasiya əmsalı indi formasını alır.

Risk şəraitində iqtisadi sistemlərdə qərarların qəbulu ən çox aşağıdakı meyarlardan birinə əsaslanır.

1. Gözlənilən dəyər (mənfəət, mənfəət və ya xərclər).

2. Nümunə fərqi və ya standart (orta kvadrat) sapma .

3. Gözlənilən dəyər birləşmələri Və fərqlər və ya standart sapma nümunəsi .

Şərh . Təsadüfi dəyişən altında k Hər bir konkret vəziyyətdə, bu vəziyyətə uyğun olan göstərici başa düşülür, bu adətən qəbul edilmiş qeyddə yazılır: mp – portfelin qaytarılması qiymətli kağızlar, IRR – (Daxili gəlir dərəcəsi) daxili gəlir (dərəcə). və s.

Konkret misallardan istifadə edərək təqdim olunan fikrə nəzər salaq.

3.2. Ehtimal bölgüsü və gözlənilən gəlirlər

Bir dəfədən çox deyildiyi kimi, risk faktiki gəlirin gözlənilən dəyərdən aşağı olması ehtimalı ilə əlaqələndirilir. Buna görə də, ehtimal bölgüsü əməliyyat riskinin ölçülməsi üçün əsasdır. Ancaq yadda saxlamalıyıq ki, əldə edilən təxminlər ehtimal xarakteri daşıyır.

Misal 1. Tutaq ki, məsələn, siz 100.000 dollar investisiya etmək niyyətindəsiniz. bir il müddətinə. Alternativ investisiya variantları cədvəldə verilmişdir. 3.1.

Birincisi, bunlar bir il ödəmə müddəti və 8% gəlir dərəcəsi olan GKO-OFZ-dir, endirimlə, yəni nominaldan aşağı qiymətə alına bilər və geri alınma zamanı onların nominal dəyəri ödəniləcəkdir.

Cədvəl 3.1

Dörd investisiya alternativi üçün gəlirliliyin qiymətləndirilməsi

Qeyd.İqtisadiyyatın müxtəlif vəziyyətlərinə uyğun gələn gəlirlilik dəyərlər intervalı, onun fərdi dəyərləri isə bu intervalda olan nöqtələr kimi nəzərə alınmalıdır. Məsələn, korporativ istiqraz üzrə 10% gəlirlilik cüzi enişlə təmsil olunur. çox güman ki, dəyəri qaytarır iqtisadiyyatın müəyyən vəziyyəti üçün və hesablamaların rahatlığı üçün bal dəyəri istifadə olunur.

İkincisi, 9% kupon dərəcəsi ilə (yəni, 100.000 ABŞ dolları qoyulmuş kapital üçün illik 9.000 ABŞ dolları ala bilərsiniz) və 10 il ödəmə müddəti ilə satılan korporativ qiymətli kağızlar (mavi çiplər). Bununla belə, siz bu qiymətli kağızları birinci ilin sonunda satmaq niyyətindəsiniz. Nəticə etibarilə, faktiki gəlir ilin sonunda faiz dərəcələrinin səviyyəsindən asılı olacaq. Bu səviyyə öz növbəsində ilin sonunda iqtisadiyyatın vəziyyətindən asılıdır: sürətli iqtisadi inkişaf çox güman ki, faiz dərəcələrinin artmasına səbəb olacaq, bu da mavi çiplərin bazar dəyərini aşağı salacaq; İqtisadi tənəzzül zamanı isə əksinə vəziyyət mümkündür.

Üçüncüsü, xalis dəyəri 100.000 ABŞ dolları olan kapital qoyuluşu layihəsi 1. İl ərzində pul vəsaitlərinin hərəkəti sıfırdır, bütün ödənişlər ilin sonunda edilir. Bu ödənişlərin məbləği iqtisadiyyatın vəziyyətindən asılıdır.

Və nəhayət, 1-ci layihə ilə hər cəhətdən eyni olan və yalnız ondan fərqlənən alternativ investisiya layihəsi 2 ilin sonunda gözlənilən ödənişlərin ehtimal bölgüsü .

Altında ehtimal paylanması , biz mümkün nəticələrin ehtimallar toplusunu başa düşəcəyik (davamlı təsadüfi dəyişən halında bu, ehtimalın paylanma sıxlığı olardı). Məhz bu mənada Cədvəl 1-də təqdim olunan məlumatlar şərh edilməlidir. 3.1 Dörd alternativ investisiya variantına uyğun gələn dörd ehtimal paylanması. GKO-OFZ üzrə gəlir dəqiq məlumdur. 8% təşkil edir və iqtisadiyyatın vəziyyətindən asılı deyil.

sual 1 . GKO-OFZ üzrə risk qeyd-şərtsiz sıfıra bərabər hesab edilə bilərmi?

Cavab: a) bəli; b) Düşünürəm ki, hər şey o qədər də sadə deyil, amma daha dolğun cavab verməkdə çətinlik çəkirəm; c) yox.

Düzgün cavab c).

Hər hansı cavab üçün istinad 1-ə baxın.

Kömək 1 . GKO-OFZ-ə investisiyalar yalnız o mənada risksizdir nominal gəlirlilik müəyyən bir müddət ərzində dəyişmir. Eyni zamanda onlar real gəlir müəyyən bir risk ehtiva edir, çünki bu qiymətli kağızın saxlandığı dövrdə inflyasiyanın faktiki artım tempindən asılıdır. Üstəlik, GKO-lar davamlı gəlir əldə etmək məqsədi ilə qiymətli kağızlar portfelinə sahib olan investor üçün problem yarada bilər: GKO-OFZ ödənişi başa çatdıqda, vəsaitlər yenidən investisiya edilməlidir və faiz dərəcələri aşağı düşərsə, portfelin gəliri də azalacaq. . Bu risk növü adlanır yenidən investisiya dərəcəsi riski , misalımızda nəzərə alınmır, çünki investorun GKO-OFZ-ə sahib olduğu dövr onların ödəmə tarixinə uyğundur. Nəhayət, bunu qeyd edirik müvafiq məhsuldarlıq hər hansı bir sərmayə vergidən sonrakı gəlirdir, buna görə də qərar qəbul etmək üçün istifadə olunan gəlir dəyərləri vergidən sonrakı bəyannaməni əks etdirməlidir.

Digər üç investisiya variantı üçün real və ya faktiki gəlirlər müvafiq saxlama müddətlərinin sonuna qədər məlum olmayacaq. Qayıdış dəyərləri dəqiq bilinmədiyi üçün bu üç növ investisiya var riskli .

Ehtimal bölgüsü var diskret və ya davamlı . Diskret paylama məhdud sayda nəticələrə malikdir; belə ki, cədvəldə. Cədvəl 3.1 müxtəlif investisiya variantları üçün gəlirlərin diskret ehtimal paylanmasını göstərir. GKO-OFZ gəliri yalnız bir mümkün dəyər alır, qalan üç alternativin hər birinin beş mümkün nəticəsi var. Hər bir nəticə onun baş vermə ehtimalı ilə əlaqələndirilir. Məsələn, GKO-OFZ-nin 8% gəlirlilik ehtimalı 1.00, korporativ qiymətli kağızların gəlirliliyinin 9% olması ehtimalı 0.50-dir.

Hər bir nəticəni onun baş vermə ehtimalına vursaq və sonra nəticələri əlavə etsək, nəticələrin orta çəkili qiymətini alırıq. Çəkilər müvafiq ehtimallardır, çəkili orta isə belədir gözlənilən dəyər . Nəticələr olduğu üçün daxili gəlir dərəcələri (Internal Rate of Return, qısaldılmış IRR), gözlənilən dəyərdir gözlənilən gəlir dərəcəsi (Gözlənilən Qayıdış Oranı, ERR abbreviaturası) aşağıdakı kimi göstərilə bilər:

ERR = IRRi, (3.1)

harada IRRi , - i-ci mümkün nəticə; pi- i-ci nəticənin baş vermə ehtimalı; P - mümkün nəticələrin sayı.

Riskdən çəkinmə. Zərər ehtimalını tamamilə aradan qaldırmaq son dərəcə çətindir, buna görə də praktikada bu, adi risk səviyyənizdən artıq olmamaq deməkdir.

Zərərlərin qarşısının alınması. İnvestor spesifik itkiləri azaltmağa, lakin aradan qaldırmağa cəhd edə bilər. Zərərlərin qarşısının alınması müəyyən profilaktik tədbirlərdən istifadə edərək özünüzü qəzalardan qorumaq bacarığı deməkdir. Profilaktik tədbirlər itkilərin ehtimalını və miqyasını azaltmaq üçün gözlənilməz hadisələrin qarşısını almağa yönəlmiş tədbirlərdir. Tipik olaraq, itkilərin qarşısını almaq üçün qiymətli kağızlar bazarı haqqında məlumatların daimi monitorinqi və təhlili kimi tədbirlərdən istifadə olunur; qiymətli kağızlara qoyulmuş kapitalın təhlükəsizliyi və s. Hər bir investor profilaktik fəaliyyətlə maraqlanır, lakin onun həyata keçirilməsi texniki və iqtisadi səbəblərə görə həmişə mümkün olmur və çox vaxt əhəmiyyətli xərclərlə əlaqələndirilir.

Fikrimizcə, hesabat vermə profilaktik tədbirlər kimi təsnif edilə bilər. Hesabat xarici və daxili risklərin təhlili və qiymətləndirilməsi ilə bağlı bütün məlumatların sistematik sənədləşdirilməsi, bütün risklərin idarə edilməsi tədbirləri görüldükdən sonra qalıq riskin qeydə alınması və s. investorlar tərəfindən istifadə olunur.

Zərərlərin minimuma endirilməsi. İnvestor öz itkilərinin əhəmiyyətli hissəsinin qarşısını almağa cəhd edə bilər. İtkilərin minimuma endirilməsi üsulları diversifikasiya və məhdudlaşdırmadır.

Diversifikasiya- bu, investorun öz vəsaitlərini müxtəlif sahələrə (müxtəlif növ qiymətli kağızlar, iqtisadiyyatın müxtəlif sahələrindəki müəssisələr) yatırdığı riskin azaldılmasına yönəlmiş bir üsuldur ki, onlardan birində itki baş verərsə, kompensasiya edə bilsin. bunun üçün başqa sahə hesabına.
Qiymətli kağızlar portfelinin diversifikasiyası müxtəlif xüsusiyyətlərə malik (risk səviyyələri, gəlirlilik, likvidlik və s.) müxtəlif qiymətli kağızların portfelinə daxil edilməsini nəzərdə tutur. Bəzi qiymətli kağızlar üzrə mümkün olan aşağı gəlir (və ya itki) digər qiymətli kağızlar üzrə yüksək gəlirlə kompensasiya ediləcək. Şaxələndirilmiş portfelin seçilməsi ilk növbədə qiymətli kağızların investisiya keyfiyyətləri haqqında tam və etibarlı məlumatların axtarışı ilə bağlı müəyyən səylər tələb edir. Portfelin davamlılığını təmin etmək üçün investor bir emitentin qiymətli kağızlarına investisiyaların həcmini məhdudlaşdırır və bununla da riskin azalmasına nail olur. Milli iqtisadiyyatın müxtəlif sahələrində müəssisələrin səhmlərinə investisiya qoyuluşu zamanı sahələr üzrə diversifikasiya aparılır.

Diversifikasiya hər hansı bir investorun istifadə edə biləcəyi bir neçə risk idarəetmə üsullarından biridir. Bununla belə, qeyd edirik ki, diversifikasiya yalnız sistemsiz riski azalda bilər. Kapital yatırma riskinə isə bütövlükdə iqtisadiyyatda baş verən proseslər, məsələn, bank faiz dərəcəsinin dəyişməsi, artım və ya azalma gözləntiləri və s. təsir göstərir və onlarla bağlı risk diversifikasiya yolu ilə azalda bilməz. Buna görə də investor riski azaltmaq üçün başqa yollardan istifadə etməlidir.

Məhdudiyyət müəyyən növ qiymətli kağızlara kapital qoyuluşu üçün maksimum məbləğlərin (limitin) müəyyən edilməsidir və s. Limitlərin ölçüsünün müəyyən edilməsi çoxmərhələli prosedurdur, o cümlədən limitlərin siyahısının, onların hər birinin ölçüsünün müəyyən edilməsi və onların ilkin təhlili. Müəyyən edilmiş məhdudiyyətlərə riayət etmək kapitalın qorunması, davamlı gəlir əldə edilməsi və investorların maraqlarının qorunması üçün iqtisadi şərtləri təmin edir.

Məlumat axtarın investorun riskli qərar verməsi üçün lazım olan məlumatları tapıb istifadə etməklə riski azaltmağa yönəlmiş üsuldur.

Əksər hallarda səhv qərarların verilməsi məlumatın olmaması və ya olmaması ilə bağlıdır. Müəyyən bazar iştirakçılarının digər maraqlı tərəflərin əldə edə bilmədiyi vacib məlumatlara çıxışı olduğu informasiya asimmetriyası investorların rasional davranmasına mane olur və resurslardan və vəsaitlərdən səmərəli istifadəyə maneədir.

Lazımi məlumatların əldə edilməsi və investora verilən məlumat səviyyəsinin artırılması proqnozu əhəmiyyətli dərəcədə yaxşılaşdıra və riski azalda bilər. Lazım olan məlumatın miqdarını və onun alınmasının məqsədəuyğunluğunu müəyyən etmək üçün ondan gözlənilən marjinal faydaları onun əldə edilməsi ilə bağlı gözlənilən marjinal xərclərlə müqayisə etmək lazımdır. Satınalma məlumatından gözlənilən fayda gözlənilən marjinal dəyəri üstələyirsə, bu cür məlumat satın alınmalıdır. Əksinə, belə bahalı məlumatları almaqdan imtina etmək daha yaxşıdır.

Hazırda müxtəlif növ maliyyə məlumatlarının toplanması, emalı, təsnifatı, təhlili və qeydiyyatı ilə bağlı mühasibat uçotu adlı biznes sahəsi mövcuddur. İnvestorlar bu biznes sahəsində peşəkarların xidmətlərindən yararlana bilərlər.

Zərərlərin minimuma endirilməsi üsulları çox vaxt riskə nəzarət metodları adlanır. İtkilərin qarşısının alınması və azaldılması üçün bütün bu üsulların istifadəsi müəyyən xərclərlə bağlıdır ki, bu da mümkün zərər həddini aşmamalıdır. Bir qayda olaraq, riskin qarşısının alınması xərclərinin artması onun təhlükəsinin və onun vurduğu zərərin azalmasına gətirib çıxarır, ancaq müəyyən həddə çatır. Bu hədd riskin qarşısını almaq və onun ölçüsünü azaltmaq üçün illik xərclərin məbləği riskin reallaşdırılmasından gələn illik zərərin təxmin edilən məbləğinə bərabər olduqda baş verir.

Geri qaytarma üsulları(ən az xərc) zərərlər investor öz itkilərini minimuma endirmək səylərinə baxmayaraq itkilərə məruz qaldıqda tətbiq edilir.

Riskin ötürülməsi. Çox vaxt risklərin ötürülməsi hedcinq və sığorta yolu ilə baş verir.

Hedcinq qiymətlərdə və dərəcələrdə gələcəkdə mümkün dəyişiklikləri nəzərə alan və bu dəyişikliklərin mənfi nəticələrinin qarşısını almaq məqsədi güdən müəyyən müddətli müqavilələrin və əməliyyatların bağlanması sistemidir. Hedcinqin mahiyyəti eyni çatdırılma müddəti ilə real məhsulun satışı (alınması) ilə eyni vaxtda fyuçers müqavilələrinin alınması (satılması) və məhsulun faktiki satışı gəldiyi zaman əks əməliyyatın aparılmasıdır. Nəticədə kəskin qiymət dalğalanmaları hamarlanır. Bazar iqtisadiyyatında hedcinq riski azaltmaq üçün ümumi üsuldur.

Əməliyyatların aparılması texnikasına əsasən iki növ hedcinq fərqləndirilir:

Yuxarı hedcinq(alış hedcinqi və ya uzun hedcinq) fyuçers müqavilələrinin (forvard, opsion və fyuçers) alınması üçün mübadilə əməliyyatıdır. Gələcəkdə valyuta məzənnələrinin (qiymətlərinin) mümkün artımından sığortalanmanın zəruri olduğu hallarda yuxarı hedcinqdən istifadə edilir. Bu, alış qiymətini faktiki aktivin alındığı vaxtdan xeyli əvvəl təyin etməyə imkan verir.

Mənfi tərəfdən hedcinq(satış hedcinqi və ya qısa hedcinq) fyuçers müqavilələrinin satışı üçün birja əməliyyatıdır. Aşağı yönlü hedcinq gələcəkdə valyuta məzənnələrinin (qiymətlərinin) mümkün enişindən sığortalanmağın zəruri olduğu hallarda istifadə olunur.

Hedcinq fyuçers müqavilələri və opsionlarla əməliyyatlar vasitəsilə həyata keçirilə bilər.

Hedcinq fyuçers müqavilələri gələcəkdə yalnız birjalarda satılan qiymətli kağızların alqı-satqısı üçün standart (vaxt, həcm və çatdırılma şərtləri baxımından) müqavilələrdən istifadəni nəzərdə tutur.

Fyuçers müqavilələri ilə hedcinqin müsbət tərəfləri bunlardır:

• mütəşəkkil bazarın əlçatanlığı;
• əhəmiyyətli kredit riskləri götürmədən hedcinq etmək imkanı. Kredit riski birjanın təklif etdiyi iddiaların hesablanması üçün effektiv mexanizmlər hesabına azalır;
• hedcinq mövqeyinin ölçüsünün tənzimlənməsinin asanlığı və ya onun bağlanması;
• Optimal hedcinq strategiyasını seçməyə imkan verən mövcud alətlər üzrə qiymətlər və ticarət həcmləri haqqında statistik məlumatların mövcudluğu.

Fyuçers müqavilələri ilə hedcinqin mənfi cəhətləri bunlardır:

• ixtiyari ölçüdə və icra müddətində törəmə müqavilələrdən istifadə edə bilməmək. Fyuçers müqavilələri standart müqavilələrdir, onların sayı məhduddur, buna görə hedcinqin əsas riskini müəyyən müəyyən edilmiş dəyərdən aşağı etmək mümkün deyil;
• əməliyyatların bağlanması zamanı komissiya xərclərinin çəkilməsi zərurəti;
• hedcinq zamanı vəsaitlərin yönləndirilməsi və likvidlik riskini qəbul etmək ehtiyacı. Standart müqavilələrin alqı-satqısı depozit marjasının ödənilməsini və qiymətlərin əlverişsiz dəyişməsi zamanı onun sonradan artırılmasını tələb edir.

Hedcinq qiymətin və ya məzənnənin əlverişsiz dəyişməsi riskini azaltmağa kömək edir, lakin qiymətin əlverişli dəyişməsindən yararlanmaq imkanı vermir. Hedcinq əməliyyatı zamanı risk yox olmur, daşıyıcısını dəyişir: investor riski səhm spekulyatoruna ötürür.

Sığorta təsadüfi itkiləri nisbətən kiçik sabit xərclərə çevirməklə riski azaltmağa yönəlmiş üsuldur. İnvestor sığorta almaqla (sığorta müqaviləsi bağlamaqla) riski sığorta şirkətinə ötürür ki, bu da sığorta kompensasiyası və sığorta məbləğlərini ödəmək yolu ilə xoşagəlməz hadisələr nəticəsində dəymiş müxtəlif növ itki və zərərləri kompensasiya edir. Bu xidmətlərə görə o, investordan haqq (sığorta haqqı) alır.

Sığorta şirkətinin risk sığortası rejimi sığorta haqqı, sığorta şirkəti tərəfindən göstərilən əlavə xidmətlər və sığortalının maliyyə vəziyyəti nəzərə alınmaqla müəyyən edilir. İnvestor sığorta şirkəti tərəfindən göstərilən əlavə xidmətləri nəzərə alaraq sığorta haqqı ilə sığorta məbləği arasında onun üçün məqbul olan nisbəti müəyyən etməlidir.

İnvestor risk balansını diqqətlə və aydın şəkildə qiymətləndirirsə, bununla da lazımsız riskdən qaçmaq üçün ilkin şərtlər yaradır. Ehtimal edilən itkilərin proqnozlaşdırıla bilənliyini artırmaq üçün hər bir fürsətdən istifadə edilməlidir ki, investor bütün ödəmə variantlarını araşdırmaq üçün lazımi məlumatlara malik olsun. Və sonra o, sığorta şirkəti ilə yalnız fəlakətli risk, yəni ehtimal və mümkün nəticələr baxımından çox yüksək hallarda əlaqə saxlayacaq.

Risk nəzarətinin ötürülməsi. İnvestor riskə nəzarəti başqa şəxsə və ya şəxslər qrupuna həvalə edə bilər:

• daşınmaz əmlak və ya risklə əlaqəli fəaliyyətlər;
• riskə görə məsuliyyət.

İnvestor investisiya riskindən qaçmaq üçün istənilən zəncirli qiymətli kağızları sata bilər, əmlakını (qiymətli kağızları, pul vəsaitlərini və s.) peşəkarların (etibar şirkətləri, investisiya şirkətləri, maliyyə brokerləri, banklar və s.) etibarlı idarəçiliyinə verə bilər və bununla da bütün bu əmlak və onun idarəetmə fəaliyyəti ilə bağlı risklər. İnvestor müəyyən bir iş sahəsini köçürməklə, məsələn, optimal sığorta təminatını və sığortaçıların portfelini tapmaq funksiyalarını bunu edəcək sığorta brokerinə ötürməklə riski ötürə bilər.

Risk Paylaşımı ehtimal olunan zərər və ya itki riskinin iştirakçılar arasında bölüşdürüldüyü üsuldur ki, hər birinin mümkün itkiləri kiçik olsun. Bu üsul riskin maliyyələşdirilməsinin əsasını təşkil edir. Müxtəlif kollektiv fondların və kollektiv investorların mövcudluğu bu üsula əsaslanır.

Riskin maliyyələşdirilməsinin əsas prinsipi riskin bölüşdürülməsi və bölüşdürülməsidir:

1. maliyyə vəsaitlərinin konkret investisiya layihəsi ilə bağlı olmayan ümumi fondlarda ilkin toplanması;
2. ortaqlıq şəklində fondun təşkili;
3. inkişafın müxtəlif mərhələlərində bir neçə tərəfdaşlıq fondunu idarə etmək.

fondlar risk (vençur) maliyyələşdirilməsi həm ayrı-ayrı müəssisələrin idarə edilməsi, həm də müstəqil riskli investor firmalarının təşkili ilə bağlıdır. Belə fondların əsas məqsədi, bütün layihə uğursuz olarsa, maliyyə itkilərinin bir hissəsini öz üzərinə götürəcək, bilik tutumlu startap şirkətləri (vençurları) dəstəkləməkdir. Müəssisə kapitalı ən son elmi-texniki nailiyyətlərin maliyyələşdirilməsi, onların həyata keçirilməsi, yeni məhsul növlərinin buraxılması, xidmətlərin göstərilməsi üçün istifadə olunur və ayrı-ayrı investorların, iri korporasiyaların, dövlət idarələrinin, sığorta şirkətlərinin, bankların töhfələri hesabına formalaşır.

Praktikada risklər ciddi şəkildə ayrı-ayrı kateqoriyalara bölünmür və risklərin idarə edilməsi üçün dəqiq tövsiyələr vermək asan deyil, lakin biz aşağıdakı risklərin idarə edilməsi sxemindən istifadə etməyi təklif edirik.

Risklərin idarə edilməsi sxemi:

Sadalanan risklərin həlli üsullarının hər birinin öz üstünlükləri və mənfi cəhətləri var. Xüsusi metod risk növündən asılı olaraq seçilir. İnvestor (və ya risk mütəxəssisi) gəlirin miqdarına və ya kapitalının dəyərinə təsir edə biləcək riskləri azaltmaq üçün üsullar seçir. İnvestor, mümkün itkilərin örtülməsini ən etibarlı şəkildə təmin etmək və maliyyə maraqlarına ən az zərər vurmaq üçün ənənəvi diversifikasiyaya müraciət etməyin və ya risklərin idarə edilməsinin hər hansı digər metodundan istifadə etməyin daha sərfəli olub-olmadığı barədə qərar verməlidir. Bir neçə metodun birləşməsi son nəticədə ən yaxşı həll ola bilər.

Xərclərin minimuma endirilməsi nöqteyi-nəzərindən hər hansı riskin azaldılması metodu ən az xərc tələb edirsə istifadə edilməlidir. Riskin qarşısını almaq və itkiləri minimuma endirmək üçün xərclər mümkün zərərin həcmini aşmamalıdır. Hər bir metoddan istifadə xərcləri faydaları aşmağa başlayana qədər istifadə edilməlidir.

Risk səviyyəsinin azaldılması müəyyən, bir çox hallarda isə əhəmiyyətli xərclər tələb edən texniki və təşkilati tədbirlərin görülməsini zəruri edir. Və bu həmişə məsləhət görülmür. Beləliklə, iqtisadi mülahizələr konkret investor üçün riskin azaldılmasına bəzi məhdudiyyətlər qoyur. Riskin azaldılması barədə qərar qəbul edərkən məqbul risk səviyyəsini və gözlənilən effekti təmin edən xərclərlə bağlı bir sıra göstəriciləri müqayisə etmək lazımdır.

Portfel risklərinin idarə edilməsinin yuxarıdakı üsullarını ümumiləşdirərək qiymətli kağızlar portfelinin idarə edilməsinin iki formasını ayırd edə bilərik:

• passiv;
• aktiv.

İdarəetmənin passiv forması əvvəlcədən müəyyən edilmiş risk səviyyəsi ilə yaxşı şaxələndirilmiş portfel yaratmaqdan və portfeli uzun müddət dəyişməz saxlamaqdan ibarətdir.

Qiymətli kağızlar portfelinin idarə edilməsinin passiv forması aşağıdakı əsas üsullardan istifadə etməklə həyata keçirilir:

• diversifikasiya;
• indeks üsulu (güzgü əks etdirmə üsulu);
• portfelin qorunması.

Artıq qeyd edildiyi kimi, diversifikasiya müxtəlif xüsusiyyətlərə malik müxtəlif qiymətli kağızların portfelə daxil edilməsini nəzərdə tutur. Şaxələndirilmiş portfelin seçilməsi ilk növbədə qiymətli kağızların investisiya keyfiyyətləri haqqında tam və etibarlı məlumatların axtarışı ilə bağlı müəyyən səylər tələb edir. Qiymətli kağızların diversifikasiya edilmiş portfelinin strukturu investorların konkret məqsədlərinə cavab verməlidir. Sənaye şirkətlərinin səhmlərinə investisiya qoyarkən sənayenin diversifikasiyasına nail olunur.

İndeks metodu, yaxud güzgü əks etdirmə üsulu müəyyən qiymətli kağız portfelinin standart kimi götürülməsinə əsaslanır. Bençmark portfelinin strukturu müəyyən indekslərlə xarakterizə olunur. Sonra, bu portfel əks olunur. Bu metodun istifadəsi istinad portfelinin seçilməsinin çətinliyi ilə çətinləşir.

Portfelinizə qənaət edin strukturun saxlanmasına və ümumi portfel xüsusiyyətlərinin səviyyəsinin saxlanmasına əsaslanır. Portfel strukturunu dəyişməz saxlamaq həmişə mümkün deyil, çünki Rusiya fond bazarındakı qeyri-sabit vəziyyəti nəzərə alaraq, digər qiymətli kağızları almaq lazımdır. Qiymətli kağızlarla iri əməliyyatlar zamanı onların məzənnəsində dəyişiklik baş verə bilər ki, bu da aktivlərin cari dəyərinin dəyişməsinə səbəb olacaqdır. Ola bilsin ki, səhmdar cəmiyyətlərinin qiymətli kağızlarının satış məbləği onların alış dəyərindən artıq olsun. Bu zaman menecer öz səhmlərini şirkətə qaytaran müştərilərə ödəniş etmək üçün qiymətli kağızlar portfelinin bir hissəsini satmalıdır. Böyük satış həcmi şirkətin qiymətli kağızlarının qiymətinə aşağı təsir göstərə bilər ki, bu da onun maliyyə vəziyyətinə mənfi təsir göstərir.

Fəal idarəetmə formasının mahiyyəti qiymətli kağızlar portfeli ilə daimi işdir. Aktiv nəzarətin əsas xüsusiyyətləri bunlardır:

• müəyyən qiymətli kağızların seçilməsi;
• qiymətli kağızların alqı-satqısı müddətinin müəyyən edilməsi;
• portfeldə qiymətli kağızların daimi dəyişdirilməsi (rotasiyası);
• xalis gəlir təmin edir.

Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının faiz dərəcəsində azalma proqnozlaşdırılırsa, o zaman aşağı gəlirli, lakin kuponlu uzunmüddətli istiqrazlar almaq tövsiyə olunur, faiz dərəcəsi azaldıqda dərəcəsi sürətlə artır. Bu vəziyyətdə, yüksək kupon gəlirli qısamüddətli istiqrazları satmalısınız, çünki bu vəziyyətdə onların dərəcəsi aşağı düşəcəkdir. Faiz dərəcəsinin dinamikası qeyri-müəyyənliyi aşkar edərsə, menecer qiymətli kağızlar portfelinin əhəmiyyətli hissəsini artan likvidlik aktivlərinə (məsələn, müddətli hesablara) çevirəcəkdir.

İnvestisiya strategiyasını seçərkən investisiya portfelinin sənaye strukturunu müəyyən edən amillər risk və investisiya gəliri olaraq qalır. Qiymətli kağızları seçərkən investisiyanın gəlirliliyini müəyyən edən amillər istehsalın gəlirliliyi və satışın artımı perspektivləridir.